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1.俄罗斯
2.乌克兰
3.西罗
4.大陆
5.尤里

2023年3月，

乌克兰

电视广播电台（Ukrainian Television and Radio）采访了乌克兰最高议会前成员、“自由军团”成员

尤里

·

西罗

图克，而这名乌克兰前议员则以毫不遮掩的态度公开表露了对

俄罗斯

与中国的深深敌意。

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尤里·西罗图克

在采访中，西罗图克声称，待乌克兰将俄罗斯彻底战胜，并确保俄罗斯彻底解体后，乌克兰与西方的下一个目标就会轮到中国。他认为，在接连挫败俄罗斯与中国“控制亚欧

大陆

”的图谋后，乌克兰将成为大陆上最伟大的国家。

“俄罗斯必须被肢解”

作为极端仇俄组织“自由军团”的成员，尤里·西罗图克对俄罗斯的恨意毫无遮掩。

他认为，在普京于2022年2月彻底挑起俄乌战争后，俄罗斯与乌克兰已经成为了两个绝不可能共存的国家，乌克兰当局的最高战争目标不仅仅是收复乌东四州以及克里米亚，而是要在战胜俄罗斯后将其彻底肢解。

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乌克兰军队

按照西罗图克的想法，在击败俄罗斯后，乌克兰将会控制从乌拉尔山脉到高加索山脉的广大地区，并在当地建立一个乌克兰民族国家。

同时，为了确保国家安全，乌克兰将会与波兰、爱沙尼亚、拉脱维亚、立陶宛等国家组建新的军事同盟，西罗图克已经给这个联盟想好了名字——“黑海-波罗的海”安全同盟。

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乌克兰部队士兵

事实上，虽然目前俄乌战争尚处于拉锯战阶段，但乌克兰高层已经开始筹谋肢解俄罗斯的相关方案。

在2022年底，乌克兰情报总局局长布达诺夫就曾经披露一份关于俄罗斯的“肢解方案”。

其中别尔哥罗德和库尔斯克州成为了乌克兰领土，俄罗斯北部的部分领土被划给了芬兰，远东的北方四岛则重归日本所有，至于广袤的俄罗斯中部地区，则被划分给了各个中亚国家。

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布达诺夫瓜分俄罗斯领土的计划

由此可见，“肢解瓜分俄罗斯”在乌克兰高层里并不是什么秘密的话题，乌克兰毫不掩饰自己的这一野心。

但从另一个角度来讲，他们的这些行为也从侧面证明普京当初发动“特别军事行动”的确有其必要性，国家主义者普京显然不可能允许俄罗斯隔壁存在一个虎视眈眈的强国。

“中国是下一个目标”

令人在意的是，尤里·西罗图克不仅将俄罗斯视为死敌，而且与俄罗斯保持战略伙伴关系的中国也被其视为了下一个针对目标。

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解放军训练

西罗图克表示，大陆地缘政治学派有一句名言：“乌克兰是欧亚大陆的心脏。”因此，谁控制了乌克兰，谁就能控制欧亚大陆，进而控制整个世界。

待未来俄罗斯被肢解后，中国必然会收复远东地区的广袤土地，届时中国将会与乌克兰东进的脚步产生碰撞与摩擦。

在这样的背景下，乌克兰将会举起反华大旗，联合西方世界压制中国“控制亚欧大陆”的野心。只要压制中国的战略取得成功，那么乌克兰将成为接连击败俄罗斯与中国的伟大国家，在西方世界的影响力获得极大提升。

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泽连斯基在发言

可以看出，“自由军团”成员尤里·西罗图克的言论表明，部分乌克兰高层的野心不仅仅局限于击败俄罗斯、解体俄罗斯，甚至还将中国这样的东方大国也纳入了潜在战略敌人的名单。

这说明倒入西方阵营的乌克兰已经彻底按照西方的思维模式思考问题。换句话说，现在的乌克兰，与30年前为中国军事发展提供大量帮助的乌克兰已经不是同一个国家了。

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乌克兰士兵

在认识到这一本质后，身为中国人，我们对乌克兰的看法或许已经到了转变的时候。

的确，在上世纪90年代，乌克兰曾经为中国军事技术发展作出巨大贡献，诸如瓦良格号航母、苏-33原型机、UGT-25000燃气轮机、“铠甲"反隐身雷达等先进装备都是从乌克兰引进的。

但在2014年乌克兰被西方“颜色革命”渗透成功后，乌克兰已经彻底倒向西方阵营，这点令人无奈，但也是我们需要面对的现实。

2023年2月，中国政府曾经向乌克兰提交和平停战方案，但遭到乌克兰冷落。再加上俄乌战争爆发以来，泽连斯基已经多次暗示对中国中立立场的不满，这些信息都表明西化后的乌克兰对中国的敌意正在加深。

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泽连斯基

击垮中俄？纸上谈兵尔

不过，从现实来看，尤里·西罗图克“肢解俄罗斯、击败中国”的野心恐怕只是一个极端民族主义者的幻想。

虽然乌克兰在2022年秋季的确在哈尔科夫大反攻中取得了一些战果，但距离击败俄罗斯可谓遥不可及。相反，在进入2023年以来，获得动员支持的俄军正在逐渐重新夺回乌克兰战场的主动权。

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俄罗斯陆军士兵

据美媒“战区”报道，在进入3月份后，俄军已经将战略重地巴赫穆特的全部主要道路彻底封锁，乌军为前线运输补给的唯一方式就是极少数的田间小路。

但随着气候转暖，乌克兰进入翻浆期，这些泥泞的田间小路将会严重阻碍乌军运输车队的补给效率，乌军作战形式进一步恶化。

而泽连斯基由于极度重视巴赫穆特的政治象征意义，拒绝了英美战略机构提出的撤军建议，并在乌克兰国内再度进行新一轮征兵动员。

目前乌克兰动员规模已经达到200万人，年龄涵盖了18岁的青少年至65岁的老人，成千上万的乌克兰新兵被填入炮火纷飞的前线。

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俄乌战争前线

不得不说，以现在的战况来看，只要俄罗斯决心全力出手，乌克兰想要取得军事胜利几乎是痴心妄想，“击败中俄”的野心自然也是纸上谈兵而已。

若乌克兰继续执迷不悟，甘愿扮演西方世界“急先锋”的角色，那么乌克兰民族在战场上流干血液的悲惨未来也不会太遥远了。

参考资料

【1】乌政客狂言：打垮俄罗斯后，就对中国宣战！ 环球网

【2】俄罗斯控制巴赫穆特全部道路 城内乌军物资紧缺 城外增援无路可行 澎湃新闻

发布于：四川

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1.美聯儲
2.創業板
3.創業板指
4.加息
5.寧德時代

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春節之後，A股持續萎靡不振，令投資者備感壓力與痛苦。滬指還好，不漲不跌。

創業板

指可謂是跌漏了，期間跌幅一度高達12%。截止到周一，更是10連跌，一舉打破11年前9天連跌記錄，創下曆史。

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目前，

創業板指

已經跌回去年4月、去年10月的低位水平了。站在當下，也是時候認真思考一番創業板指的機會與風險了。

01

我們把視角拉長一些，對創業板做一個複盤。2012/12—2015/6，創業板指迎來了轟轟烈烈的大牛市，指數點位從585點一路爆拉至4037點，累計漲幅將近500%。大漲邏輯也比較簡單，在極為寬鬆的貨幣政策下，場外配資加杠杆，造就了小票的超級大牛市。

當時，創業板估值取到了曆史最高水平，高達135倍。後來，跌跌撞撞，持續調整了3年半，指數累計下跌將近70%。期間在2016—2018年初，市場迎來結構性牛市，上證50大漲近60%，上證指數上漲20%，但創業板持續失血。

2018年，全年宏觀去杠杆，疊加中美貿易摩擦以及

美聯儲

加息

衝擊，三大指數均出現了崩潰式下跌。到年底，創業板指PE最低的時候僅有27.8倍。

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2018年12月底，美聯儲完成本輪周期的最後一次加息。外圍加息掣肘破除，疊加估值回到曆史低位，創業板指從2018年底開啟了強勢的估值修複之路。跌跌撞撞到2020年3月，累計反彈50%，估值從不足30倍抬升至50倍。

2020年3月，美聯儲為了救市，快速將聯邦基準利率降低至0，且短短1個月之內擴表5萬億美元。由此，全球股票市場持續大漲，直至出現明顯的泡沫化。創業板指也從1800點狂飆至2021年的3576點，整整翻了快1倍。

由於創業板權重多為成長股，在美聯儲大放水的背景下，吃到了流動性泛濫的紅利，估值抬升也特別快，從50倍再度抬高到80倍左右，升幅高達60%。

2021年底，創業板見本輪頂。與此同時，美聯儲發出了明顯的緊縮信號，且納斯達克指數也同步見頂。2022年至今，美聯儲持續大幅加息，全球股票資產泡沫被戳破，納指一年暴跌33%，創業板指一年暴跌30%。

時至今日，創業板估值已經回到34.87倍，較2021年最大估值倍數回撤55%。估值水平罕見回到了估值底部區間下方。且當前位置與2018年底、2012年底的曆史底部相差無幾。

還有一個重要因素，就是美聯儲已經發出了結束本輪加息的信號。3月23日，美聯儲議息會議結果出爐，最終加息25個基點，符合預期。此外，還有幾個細節值得注意：

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第一，聯儲聲明中，刪除 “預計持續加息是適宜的”，改為“預計一些額外的政策緊縮可能是適宜的”。第二，美聯儲將今年的利率中樞維持在5.1%不變，與去年12月持平，不過區間從5.1%-5.4%變為5.1%-5.6%。第三，根據利率點陣圖顯示，18位成員中9成以上預期2023年至少要加息至5%，39%的成員認為要加到5.25%。以上總總表明，美聯儲本輪加息路徑已經非常清晰了，最多還有5月份一次加息，且市場很快會Price in。

從這個維度看，現在的創業板是不是很像2018年底的時候——估值低位+美聯儲停止加息+國內經濟保持複蘇態勢。當然，現在與當時有比較大的區別是，本輪美國經濟在高利率背景下會不會陷入衰退，以及會不會有更多類似矽穀銀行這樣的金融雷出現。

混沌中，還有不確定性。但視線放長遠來看，創業板指現有位置其實已經具備較好的中長期配置價值了。

02

接下來，我們從更低維度的權重股出發進行分析。創業板ETF（159915）前5大權重包括了

寧德時代

、東方財富、邁瑞醫療、彙川技術、陽光電源，權重占比分別為16.29%、6.53%、4.75%、4.13%、3.63%。TOP5權重合計為35.33%，TOP10合計為49.55%。

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寧德時代本輪見頂，與創業板保持一致，均為2021年12月。到目前為止，股價累計下跌42%，跌幅足夠深。估值倍數也從同期的150倍大幅回撤至當前的31.7倍，位於估值區間底部下方了。

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寧德時代基本麵還是比較硬核的。國內市場，今年2月，寧德時代動力電池裝車量為9.6GWh，占總裝車量的44%，同比增長46%，環比增長34%。其國內市占率與比亞迪有小幅收窄態勢，主要是因為比亞迪自身銷量爆發迅猛，在電動車領域的市場份額持續攀升。海外市場，寧德時代繼續攻城略地，市占率從2020年的6%提升至2022年的20%（預估），還是很強勢的。

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截止2022年末，寧德時代位列國內公募基金重倉股第2名，僅次於貴州茅台。北向資金同樣追捧寧德時代，現持有股份比例高達8.66%，持倉總市值為844億元，位列北向所有重倉股第2名，也僅次於貴州茅台。

寧德基本麵硬核+內外資第二大重倉股+估值低位，幾個因素決定了再度下跌的空間有限，而估值反撲的空間相對會更大一些。

創業板指第二大權重為東方財富。東財同樣見頂於2021年12月，現價較曆史高峰回撤了40%，估值PB倍數從10倍回撤至目前的3.96倍。

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東財估值遠高於其他傳統券商，其主要邏輯亮點為代銷基金，業績持續高增長。但基本麵邊際上還是發生了一些變化。9月16日，國務院辦公廳引發《關於進一步優化營商環境降低市場主體製度性交易成本的意見》。裏麵明確提到了基金，大致意思就是鼓勵其降費。主觀上，基金為投資者創造的回報率下降，自然也會加劇費率的下調。

無論是客觀因素，還是主觀因素，基金費用率下降都會是大勢。當然，公募基金規模還在擴張，“量升價降”生意模式依舊會讓東財基金代銷業務保持增長，但增速不應期待過高了。總體來看，東財的基本麵依舊優秀，還沒有吃完中國財富配置轉移的紅利。

除了寧德、東財外，TOP10的其餘重倉股大多估值已經回到很低的水平上了。估值低，就可以容忍很多缺點，反彈起來也會很有彈性。

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其實，創業板回調之際，資金一直在借道ETF抄底。

年初以來，創業板ETF（159915）累計獲資金淨流入超135億元，資金淨流入額位列同類ETF第一。創業板ETF（159915）規模突破300億元大關，截至3月23日最新規模353億元，是目前市場上跟蹤創業板指數規模最大的ETF。

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創業板是成分類指數，隻追蹤了100家公司，且TOP10權重占比接近50%，且行業分布也相對合理，包括35.6%的電力設備、21.7%的醫藥生物、8.58%的電子以及6.8%的非銀金融等等。如此配置，一旦回升，彈性較強。參與創業板行情，不妨借道ETF，將會是不錯的選擇。

發布於：廣東